天平5年（733年）創建。当時は法相宗だったが、貞観年間（859年〜877年）に天台宗へ改宗。鎌倉時代には源氏の祈願所として栄えた。寺名は、湧水の豊富なこの地に祀られた水神の深沙大王にちなみ、本尊は恵心僧都作の阿弥陀如来像。草葺き屋根の山門は桃山時代建造の境内で最も古い建物。門前にはみやげもの屋やそば屋が並び、平日も参拝客が絶えない。毎年3月3日・4日は厄除け元三大師大祭で、だるま市で知られる。